名词解释

M0、M1、M2

M1-M2指数与股市同期走势图_乐咕乐股网 (legulegu.com)

M0、M1、M2是什么？我国现行对货币层次的划分是

名词	含义
M0	流通中现金
狭义货币（M1）	M0 ＋ 可开支票进行支付的单位活期存款
广义货币（M2）	M1 ＋ 居民储蓄存款 ＋ 单位定期存款 ＋ 单位其他存款 ＋ 证券公司客户保证金

M1、M2的意义

1、 M1是重要的流动性和经济活跃度指标。M1 增加，投资者信心增强，经济活跃度提高，股市和房地产市场上涨；反之，M1减少，股市和房地产市场下跌， 因此，股市和房地产市场具有经济晴雨表功能，并对货币变化具有放大效应。

2、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。

3、如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限， 多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。

由于M2包括的是M1以及M1以外的定期存款和储蓄存款 ，因此M1增速若快于M2增速，表明定期存款活期化，大量资金转向交易活跃的M1 ， 从而对股市的资金供给可能形成较为积极的影响。

M1-M2走势与股市成正相关

从M1-M2走势与股市走势图不难看出，若排除2007年以及2015年大牛市的非理性走势，大部分时间M1-M2走势与股市走势都有极为明显的正相关性。

比较M1-M2增速差与上证指数同期走势，M1-M2 的同比增速差向上攀升，同期股市也会向上，一旦增速差向下回落，股市同期也将出现调整。 从1999年至今的统计，去掉几个极端情况，M1-M2的剪刀差大致在 -15到+15 之间波动。当剪刀差向下波动，达到-8 时表明股市离底不远，而当其向上波动，超过+8之后， 表明股市离顶不远。

PPI

PPI（Producer Price Index）是衡量生产者物价水平变动的指数，它反映了生产者面对的原材料、劳动力和能源等生产成本的变化。与CPI不同，PPI并不直接反映消费者价格变动，而是更多地关注生产端的价格波动。

与CPI类似，PPI和股市之间的关系也可能是复杂的，并且受多种因素的影响。一般来说，PPI上涨可能意味着企业的生产成本增加，从而降低了企业的利润水平。如果企业难以将这些成本转嫁给消费者，他们可能会通过降低投资和扩张来抵消这些成本，这可能会导致股市下跌。此外，PPI上涨也可能引发通货膨胀的担忧，央行可能会采取紧缩货币政策来控制通货膨胀，从而影响股市表现。

另一方面，PPI下降可能意味着生产成本降低，从而增加了企业的利润。这可能有助于促进经济增长和股市表现。然而，这种关系也受到其他因素的影响，例如国际贸易关系、政府政策等等。因此，需要综合考虑多种因素来评估PPI和股市之间的关系。

PPI衡量了上游原材料的通胀水平，若通胀处于90%历史分位的高位，则是货币宽松的制约项，利空股市。反之，若处于10%历史分位的低位，则易出现货币宽松，利多股市。信号发出后平均持续一个季度。

CPI

CPI（Consumer Price Index）是衡量商品和服务消费者价格变动的指数，而股市则是衡量公司股票价格变动的市场。它们之间的关系可以是复杂的，因为许多因素可能会影响CPI和股市的变化，例如经济增长、货币政策、国际贸易关系、地缘政治风险等等。

一般来说，CPI和股市之间的关系是负相关的。当CPI上涨时，这意味着通货膨胀压力正在增加，这可能会导致央行提高利率以控制通货膨胀。这样，借贷成本和企业生产成本上升，可能会使股市表现不佳。因此，通常来说，当CPI上涨时，股市可能会出现下跌的趋势。

另一方面，当CPI下降时，可能表明经济增长放缓，这可能会使投资者对未来的经济前景感到担忧，从而导致股市下跌。然而，这种关系不是绝对的，股市可能会因其他因素而上涨，例如企业盈利增长、政府政策等等，因此需要考虑多种因素的影响。

CPI衡量了下游产品的通胀水平，若通胀处于90%历史分位的高位，则是货币宽松的制约项，利空股市。反之，若处于10%历史分位的低位，则易出现货币宽松，利多股市。信号发出后平均持续一个季度。

PMI

什么是PMI

什么是采购经理指数（PMI） - 国家统计局 (stats.gov.cn)

每月发布一次

PMI 是宏观经济变化的晴雨表，对国家经济活动的监测、预测和预警具有重要作用。PMI 指标体系包括制造业和非制造业领域，分别反映制造业和非制造业经济总体变化趋势，及企业经营活动多个侧面的运行情况。PMI 具有先行指数的特性，可以方便、及时地显示经济变化的趋势和范围，预测经济拐点。PMI 取值范围在 0 至 100% 之间，50% 为扩张与收缩的临界点；高于 50%，表示经济活动比上月有所扩张；低于50%，表示经济活动比上月有所收缩。PMI 与临界点的距离， 表示扩张和收缩的程度。

制造业采购经理人指数体系又包含细分项，包括生产指数、新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、 主要原材料购进价格指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、生产经营活动预期指数。非制造业采购经理人指数体系包含， 新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、销售价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、业务活动预期指数 。

国内PMI与股市的相关性

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图表所示数据，“PMI-制造业”指数为当月PMI值，上证指数（SH000001）为当月收盘价格。首先，由于PMI指数结果的滞后性，A股市场参与者当月得到是前一个月的PMI指数值。 假设，市场参与者会根据PMI指数的好坏预期来进行调整，那么PMI指数应具有先导性。但从图表数据观察，PMI指数和股市走势呈现了明显相关性，但并没有严格同步，相反上证指数在一定时期的走势相对PMI指数具有比较明显的领先性 。有趣的是，股市的领先性在一定程度上印证了“股市是经济发展的晴雨表”这一结论。那么从这点，我们是否可以认为，PMI指数对于A股市场的投资者的指导意义似乎并不明显。 而对于国家经济的管理层，是否应该考虑A股市的平稳发展对于经济的发展的重要性呢？

中国PMI的发展

国外的PMI指数分为制造业与非制造业，根据中国的实际情况，中国决定先实施制造业的PMI指数，待条件成熟时，再实施非制造业的pmi指数。 中国制造业采购经理指标体系的编制，是国内一项开创性工作，也是一项系统工程。 中国采购经理指数的筹备与建设经历了长达三年多的时间，大体可以划分为三个阶段。 第一阶段，2002年－2004年上半年为调研阶段，重点是与国外专家进行多次交流、研讨，并开展大量的研究与宣传工作。第二阶段 从2004年下半年到2004年年底，为中国制造业 PMI的推进阶段，完成了前期准备工作。第三阶段 从2005年1月开始，全国制造业采购经理指数调查工作正式启动。

除了官方提供的PMI指数，现在汇丰中国也会发布一份PMI报告。 官方pmi指数主要针对国有企业进行调查，而后者则更多地倾向于对中小企业进行调查。

发电量

发电量主要包含：发电量当期值(亿千瓦时)、发电量累计值(亿千瓦时)、发电量同比增长(%)、发电量累计增长(%)。

数据来自国家统计局。主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工业企业。目前1月数据不单独发布，2月发布累计数据。

LPR贷款基础利率

LPR贷款基础利率_宏观数据_乐咕乐股网 (legulegu.com)

贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR），是基于报价行自主报出的最优贷款利率计算并发布的贷款市场参考利率。目前，对社会公布1年期贷款基础利率。LPR报价银行团现由10家商业银行组成。报价银行应符合财务硬约束条件和宏观审慎政策框架要求，系统重要性程度高、市场影响力大、综合实力强，已建立内部收益率曲线和内部转移定价机制，具有较强的自主定价能力，已制定本行贷款基础利率管理办法，以及有利于开展报价工作的其他条件。市场利率定价自律机制依据《贷款基础利率集中报价和发布规则》确定和调整报价行成员，监督和管理贷款基础利率运行，规范报价行与指定发布人行为。全国银行间同业拆借中心受权贷款基础利率的报价计算和信息发布。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各1家报价，对其余报价进行加权平均计算后，得出贷款基础利率报价平均利率，并于11:30对外发布。

ROE(Rate on Equity)

净资产收益率/权益净利率

它是企业净利润与平均净资产的比率，反映所有者权益所获报酬的水平。

毛利率

体现一个企业的产成品的市场价值相对于原始制造过程的成本的溢价能力。高毛利率往往反映了这种业务对于原材料及制造成本予以了相当高的附加值。

市盈率PE

公司利润的一种溢价形式。需要特别注意：损益表的修饰空间和变动弹性远大于资产负债表。危险在于：容易放大“偶然性收益”的作用而产生误导。如果采用不同的费用资本化规则，即使业绩完全一致，也没有可比性。

市销率PS

市销率=市值/销售额

企业当期阶段性亏损的时候，市销率是无效的。

在确保企业长期盈利能力有底线或者行业反转可能时，市销率在这个时刻的“历史比较（与以往的市销率进行比较）”有一定意义——前提是这家企业的资产负债表和经营格局足够强劲，还能活着听过低谷。

市销率反应的其实还是一个损益表预期的问题。

市现率PCF

市现率=经营性现金流/市值

看起来很低的市盈率，以未来的现金创造能力来看未必便宜；而看起来较高的市盈率，以未来的现金创造能力看起来未必很贵。

市净率PB

B(Book value 净资产)

市净率反映的是这个公司净资产的溢价程度。看到一个便宜的PB时，还需要先到资产负债表中排雷。

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